經理人過度自信與薪酬誘因對庫藏股買回影響之研究

Managerial Overconfidence, Compensation Incentive and Share Repurchase

劉子毓(Tzu-Yu Liu)

指導教授 ： 劉立倫

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2014年)

https://doi.org/10.6840/cycu201400223

摘要

過去文獻多分別以資訊不對稱、代理理論及過度自信解釋股價離理論價格，故本研究目的有三，首先檢視經理人之薪酬誘因是否會影響庫藏股買回交易。其次，檢驗過度自信經理人是否會影響庫藏股買回交易。最後，探討當經理人有薪酬誘因，且該經理人有過度自信傾向時，其是否會影響庫藏股決策。實證結果顯示，短期績效獎金及權益誘因顯著且正向影響庫藏股買回交易，而經理人之過度自信行為亦對庫藏股買回交易產生顯著且正向之影響，但當過度自信經理人領有短期績效獎金或持有權益誘因時，其對庫藏股買回交易之影響與預期不一致。因此本研究透過額外分析重新驗證，將短期績效獎金及權益誘因重分類為分紅入股及員工認股權，其結果顯示，當過度自信經理人領有分紅入股或持有員工認股權時，兩者均會對庫藏股買回交易產生顯著為正之影響。

關鍵字

經理人過度自信 ； 庫藏股 ； 薪酬誘因

並列摘要

Traditional explanations for investment distortions are information asymmetry, agency theory and overconfidence. According to these academic theories, this work investigates the link between compensation incentive, managerial overconfidence and share repurchase activity. Due to these, this work classifies compensation incentive as short-term performance bonus and equity incentive. Findings not only reveal a strong positive relationship between compensation incentive and share repurchase but also show a strong positive association between managerial overconfidence and share repurchase. Further analysis demonstrates the positive relation between compensation incentive and share repurchase, when overconfident managers have profit-sharing compensation or stock-option-based compensation.

並列關鍵字

Share Repurchase ； Compensation Incentive ； Managerial Overconfidence

參考文獻

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